안녕하세요! 오늘은 반도체 산업의 주요 기업 중 하나인 브로드컴(Broadcom)의 어닝 발표에 대해서 살펴보려 합니다. 인공지능(AI) 열풍이 전 세계 기술 산업을 뒤흔드는 가운데, 브로드컴은 이 흐름을 완벽하게 타면서 놀라운 성과를 기록하고 있습니다. 특히 2025년 1분기 실적은 시장의 예상을 훌쩍 뛰어넘는 기록적인 수치를 보여주었죠. AI 반도체에 대한 폭발적인 수요와 VMware 인수 후 통합된 인프라 소프트웨어 사업의 성공적인 안착, 그리고 이를 통한 장기적 성장 전략까지...
브로드컴이 어떻게 AI 시대의 핵심 기업으로 자리매김하고 있는지 한번 살펴보겠습니다.
기대를 뛰어넘는 실적, 브로드컴의 화려한 1분기 성과
브로드컴이 2025년 1분기에 발표한 실적은 그야말로 시장의 기대를 훌쩍 뛰어넘는 놀라운 성과를 보여주었습니다.
매출은 전년 동기 대비 25% 증가한 149.16억 달러를 기록했으며, 이는 월가 애널리스트들이 예상했던 146.2억 달러보다 높은 수치입니다. 특히 조정 EBITDA는 100.83억 달러로 매출의 68%를 차지했고, 주당순이익(EPS)은 1.60 달러로 예상치인 1.51 달러를 웃돌았습니다.
이러한 강력한 성과는 하이퍼스케일러(대형 클라우드 서비스 제공업체)들의 AI 데이터센터 확장에 따른 AI 반도체 수요 급증과 VMware 인수 후 인프라 소프트웨어 부문의 성공적인 통합이 주요 동력이 되었습니다.
실적 발표 이후 브로드컴의 주가는 시간외 거래에서 약 14% 상승하며 시장의 긍정적인 반응을 이끌어냈지만, 현재는 3~5% 사이로 약한 상승중입니다.
AI 반도체 사업의 파죽지세, 기대를 뛰어넘는 성장세
브로드컴의 1분기 실적에서 가장 주목할 만한 부분은 단연 AI 반도체 사업의 폭발적인 성장입니다. AI 관련 매출은 77% 증가한 41억 달러를 기록했는데, 이는 회사가 초기에 예상했던 38억 달러를 상회하는 수치입니다. 이러한 성장은 구글, 메타, 마이크로소프트와 같은 하이퍼스케일러들의 AI 데이터센터 확장에 필요한 맞춤형 AI 가속기(XPU)와 네트워킹 솔루션에 대한 수요 증가에 힘입은 것입니다
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브로드컴 CEO 혹 탄(Hock Tan)은 어닝콜에서 "Q1 AI 매출이 전년 대비 77% 증가한 41억 달러에 달했으며, 인프라 소프트웨어 매출은 47% 증가한 67억 달러에 도달했다"고 언급했습니다. 또한 "우리는 Q2에도 AI 반도체 매출이 44억 달러에 달할 것으로 예상하며, 이는 하이퍼스케일 파트너들이 AI XPU와 AI 데이터센터용 연결 솔루션에 계속해서 투자하고 있기 때문"이라고 덧붙였습니다.
현재 브로드컴은 5개의 주요 하이퍼스케일러 고객과 협력하고 있으며, 추가로 4개의 잠재 고객과도 논의를 진행 중입니다. 특히 2나노 XPU 및 고성능 스위치 개발에 R&D 투자를 지속하며 기술 리더십을 강화하고 있는데, 이러한 투자는 회사가 2027년까지 AI 관련 시장에서 600억에서 900억 달러 규모의 매출을 달성하겠다는 장기 비전을 뒷받침하고 있습니다.
VMware 인수의 결실, 소프트웨어 사업의 눈부신 도약
브로드컴의 또 다른 주요 성장 동력은 인프라 소프트웨어 부문입니다. 2023년 11월에 완료된 VMware 인수(690억 달러 규모)는 회사의 소프트웨어 역량을 크게 강화했습니다. 1분기에 인프라 소프트웨어 매출은 67억 달러로 전년 대비 47% 증가했으며, 이는 분석가들의 예상치인 64.9억 달러를 상회하는 결과입니다.
VMware 인수와 함께 브로드컴은 영구 라이선스 모델에서 구독 기반 모델로의 전환을 추진하고 있습니다. 이러한 전략적 전환은 더 안정적이고 예측 가능한 반복 수익(recurring revenue)을 창출하는 데 기여하고 있습니다. 특히 기업용 소프트웨어 솔루션 채택 증가와 VMware 제품의 성공적인 통합이 이 부문의 강력한 성장을 이끌고 있습니다.
브로드컴은 또한 VMware Private AI Foundation과 같은 온프레미스 AI 솔루션을 통해 기업 고객들이 자체 데이터센터에서 AI 워크로드를 실행할 수 있도록 지원하고 있습니다. 이는 공용 클라우드 외에도 온프레미스 환경에서의 AI 채택을 촉진하는 전략의 일환입니다.
그러나 VMware 인수와 비즈니스 모델 변경은 일부 도전과제도 가져왔습니다. 예를 들어, VMUG Advantage 프로그램과 같은 커뮤니티 프로그램의 변경은 일부 사용자들의 불만을 야기했으며, 새로운 라이선싱 모델로의 전환 과정에서 일부 고객들이 어려움을 겪고 있는 것으로 보입니다.
비 AI 반도체 부문, 도전 속에서 피어나는 씨앗
브로드컴의 비 AI 반도체 사업은 1분기에 41억 달러의 매출을 기록했지만, 이는 무선 부문의 계절적 감소로 인해 전 분기 대비 9% 하락한 수치입니다. 이러한 하락에도 불구하고, 일부 영역에서는 회복의 조짐이 보이고 있습니다.
광대역(브로드밴드) 관련 사업은 2024년 4분기에 최저점을 찍은 후 1분기에 두 자릿수 성장률로 회복하기 시작했으며, 2분기에도 비슷한 상승세가 이어질 것으로 예상됩니다. 서버 스토리지 부문은 1분기에 한 자릿수 감소를 보였지만, 2분기에는 높은 한 자릿수 성장(high-single digits)이 기대됩니다.
브로드컴의 비 AI 반도체 사업은 회사 전체 포트폴리오의 중요한 부분을 차지하지만, AI 관련 매출이 급격히 성장하면서 상대적인 비중은 감소하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 브로드컴은 다양한 반도체 부문에서의 균형 잡힌 성장을 유지하려 노력하고 있으며, 특히 광대역과 서버 스토리지 부문의 회복은 회사의 다각화된 수익 기반을 강화하는 데 기여할 것으로 보입니다.
견고한 재무 성과
브로드컴의 1분기 재무 성과는 매우 강력한 모습을 보여주었습니다. 매출총이익률은 79.1%에 달했으며, 영업이익률은 66%를 기록했습니다1. 특히 잉여현금흐름(free cash flow)은 60.13억 달러로, 매출의 40%에 해당하는 높은 수준을 유지했습니다.
회사는 1분기 동안 61.13억 달러의 영업활동 현금흐름을 창출했고, 1억 달러의 자본 지출을 했습니다.
또한 27.74억 달러의 현금 배당금을 지급했으며, 8.7백만 주의 주식을 취득하는 데 20.36억 달러를 사용했습니다.
브로드컴의 이사회는 주당 0.59달러의 분기 현금 배당금을 승인했으며, 이는 2025년 3월 31일에 지급될 예정입니다.
이러한 배당금 유지는 회사가 성장 투자와 주주 환원 사이에 균형을 유지하고 있음을 보여줍니다.
1분기 말 현재 브로드컴의 현금 및 현금성 자산은 93.07억 달러이며, 총 부채는 688억 달러에 달합니다. 높은 부채 수준에도 불구하고, 강력한 현금 창출 능력과 수익성은 회사의 재무적 안정성을 뒷받침하고 있습니다.
미래를 향한 로드맵, 브로드컴의 대담한 야망
브로드컴의 장기 전략은 크게 세 가지 핵심 영역에 초점을 맞추고 있습니다.
- 첫째, AI 반도체 사업의 확장입니다. 회사는 2027년까지 AI 관련 매출이 600억에서 900억 달러에 이를 것으로 전망하고 있으며, 이는 현재의 41억 달러에서 대폭 증가한 수치입니다.
- 둘째, 맞춤형 AI 가속기(XPU)와 네트워킹 솔루션을 통한 하이퍼스케일러 파트너십 강화입니다. 브로드컴은 현재 5개의 주요 하이퍼스케일러와 협력하고 있으며, 추가로 4개의 잠재 고객과 논의 중입니다. 이러한 파트너십 확장은 회사의 AI 반도체 시장 지위를 더욱 강화할 것으로 예상됩니다.
- 셋째, VMware 통합을 통한 인프라 소프트웨어 사업의 성장입니다. 영구 라이선스에서 구독 모델로의 전환은 안정적인 반복 수익을 창출하고, 소프트웨어 부문의 수익성을 향상시키는 데 기여할 것입니다. 또한 VMware Private AI Foundation과 같은 온프레미스 AI 솔루션을 통해 기업 고객의 AI 채택을 촉진하고 있습니다.
브로드컴은 이러한 전략적 방향을 통해 반도체와 소프트웨어를 결합한 종합 기술 기업으로 진화하고 있습니다. 특히 AI 중심 성장 전략은 회사의 장기적인 수익성과 시장 지위를 강화하는 데 핵심적인 역할을 할 것으로 보입니다.
브로드컴 앞에 놓인 험로, 성장을 위한 리스크
브로드컴의 강력한 성장에도 불구하고, 몇 가지 주요 리스크 요인과 도전 과제가 존재합니다.
- 첫째, 밸류에이션 우려입니다. 브로드컴은 최근 AI 붐에 힘입어 주가가 크게 상승했으며, 현재 전방 P/E 배수가 역사적 평균과 섹터 평균을 상회하고 있습니다. 이는 성장 기대치가 완화될 경우 밸류에이션 압박으로 이어질 수 있습니다.
- 둘째, AI 시장의 변동성입니다. AI 칩 수요와 지출은 주기적인 특성을 가지고 있으며, 이는 브로드컴의 AI 관련 매출에 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 NVIDIA와 같은 경쟁업체들과의 경쟁 압력과 DeepSeek와 같은 신기술의 등장은 회사의 시장 지위에 도전을 제기할 수 있습니다.
- 셋째, 비 AI 사업의 도전입니다. 산업용 및 비 AI 세그먼트의 성과 하락은 전체 성장에 부담을 줄 수 있으며, 고성장 AI 부문과 전통적인 부문 사이의 균형을 유지하는 것이 중요한 과제가 될 것입니다.
- 넷째, 지정학적 및 공급망 리스크입니다. 미-중 무역 갈등과 반도체 수출 제한은 공급망을 교란시키고 브로드컴의 생산에 영향을 미칠 수 있습니다.
마지막으로, VMware 통합 과제입니다. VMware의 비즈니스 모델 변경과 커뮤니티 프로그램의 변화는 일부 고객의 불만족으로 이어질 수 있으며, 이는 소프트웨어 사업의 성장에 영향을 미칠 수 있습니다.
브로드컴의 시장 전망은?
2025년 2분기에 대한 브로드컴의 전망은 매출 약 149억 달러와 조정 EBITDA 마진 약 66%입니다.
이는 월가의 예상치인 147.6억 달러를 소폭 상회하는 수치입니다.
특히 AI 반도체 매출은 44억 달러에 달할 것으로 예상되며, 이는 하이퍼스케일 고객들이 AI 인프라를 확장함에 따라 수요가 계속 증가할 것이라는 전망을 반영합니다.
장기적으로 브로드컴은 AI 시장에서의 리더십을 강화하고, 맞춤형 AI 가속기와 네트워킹 솔루션을 통해 하이퍼스케일러와의 파트너십을 확대할 계획입니다. 또한 VMware의 성공적인 통합과 구독 모델로의 전환을 통해 소프트웨어 부문의 성장을 가속화할 것으로 예상됩니다.
브로드컴의 AI 중심 성장 전략은 2027년까지 600억에서 900억 달러의 AI 관련 매출을 달성하는 것을 목표로 하고 있으며, 이는 회사가 NVIDIA에 이어 AI 반도체 시장에서 중요한 위치를 차지할 수 있음을 시사합니다.
AI 변화의 중심에 선 브로드컴은 성장 잠재력 증명할 수 있을 것인가?
오늘 살펴본 브로드컴의 2025년 1분기 실적과 전략적 방향성은 회사가 AI 시대의 핵심 기업으로 빠르게 자리매김하고 있음을 분명하게 보여줍니다. 41억 달러에 달하는 AI 반도체 매출과 67억 달러의 인프라 소프트웨어 매출은 브로드컴의 양대 성장 엔진이 강력하게 작동하고 있음을 증명합니다. 특히 VMware 인수 후 성공적인 통합과 하이퍼스케일러 파트너십 확대는 브로드컴이 단순한 반도체 제조사를 넘어 종합 기술 기업으로 진화하고 있음을 보여줍니다.
물론 밸류에이션 우려, AI 시장의 변동성, 경쟁 압력과 같은 도전 요소들이 존재하지만, 브로드컴의 기술력과 전략적 비전은 이러한 도전을 극복하고 장기적인 성장을 이어갈 수 있는 강력한 토대를 제공합니다.
2027년까지 600억에서 900억 달러의 AI 관련 매출 목표는 야심찬 계획이지만, 현재의 성장 궤도와 전략적 실행력을 감안할 때 충분히 달성 가능한 목표로 보입니다.
브로드컴은 AI 산업의 핵심 수혜자로서, 반도체와 소프트웨어 영역을 아우르는 균형 잡힌 포트폴리오를 제공하는 매력적인 위치라고 생각 되어지기는 합니다. 만약 AI의 미래를 함께할 기업을 찾고 계신다면, 브로드컴의 행보를 지켜보는 것도 좋을 것 같습니다.
브로드컴 SEC 제출 8-K 확인하기
https://investors.broadcom.com/financial-information/broadcom-inc-sec-filings
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